中国经济体量位居人人第二，债券商场界限也仅次于好意思国。在中国经济幽静有序发展、人人宏不雅环境不笃定的情况下，国外投资者对境内债券的投资需求保执苍劲。
3月20日，2024年国外成本商场协会中国债券商场论坛在京举行，香港证监会商场监察部实施董事梁仲贤在会上暗示，“香港证监会与内地监管部门正在推敲允许国外投资者使用通过债券通购买的内地东谈主民币债券，手脚其他以东谈主民币钞票为观点的居品的合经历典质品的可行性，举例互换通算帐的居品或者是港交所将推出的国债期货合约，使离岸投资者约略更纯真地哄骗其所执有的内地东谈主民币债券，从而进一步激动中国债市的发展。”
手脚人人风险解决中心，香港若何自大投资者的风险解决需求？ 梁仲贤区别从债券通、互换通及国债期货三个方面先容了互联互通方面的最新进展。
债券通是中国债券商场盛开的首要冲破
债券通推出后，商场反馈横暴，往来额合座朝上，并屡立异高。其中，北向债券通自推出以来，累计净流入进取1.8万亿元东谈主民币，资金流入界限可与沪、深港通北向累计净流入的1.8万亿元东谈主民币相比好意思。2023年，北向债券通全年景交达到近10万亿元东谈主民币，按年增长24%；2024年1月，北向债券通日均成交再破新高，达487亿元东谈主民币。
北向债券通引诱了天下各地的投资者参与，令境内债券商场的投资者结构愈增加元化和国外化。现在，已有进取800家机组成为归还券通的投资者。
“按结构来看，接近九成投资者是钞票解决公司，区别来自好意思国、英国、香港、日本、新加坡、卢森堡、加拿大及德国等30多个国度和地区；按往来量狡计，来自香港、英国和好意思国的投资者占大部分。手脚国外金融中心，香港领有完善的金融基础方法以及专科东谈主才，引诱了许多国外金融机构落户香港及建树分部。显著，这些金融机构的积极参与，成为归还券通发展的紧迫驱能源。”梁仲贤称。
北向债券通下的居品类型也呈多元化，为国外投资者提供了更丰富的选拔。最受接待的居品包括中国财政部和境内战术性银行刊行的债券，占总往来量进取80%。这些债券提供谨慎及合理的酬谢，因而受到投资者的深爱。许多国外投资者通过债券通，对境内商场作念中长线的投资，进取75%的往来属于1年内到期或7-10年内到期的债券，而1-3年及3-5年内到期的债券占10-20%。
梁仲贤指出，北向债券通的高速增长、投资者结构的多元化以及投钞票品的种种化，均清晰国外投资者对境内债券商场充满信心，也将香港手脚配置境内债券钞票的主要通谈。债券通便利国外投资者投资内地债市，人人各大指数供应商也因此将境内债券纳入主要债券指数，进一步拓展商场深度，并进步流动性。这记号着境内债券商场对外盛开获取显贵进展， 东谈主民币钞票也冷静成为国外主要储备钞票之一。
互换通是两地场外生息品商场的初度互联互通
据梁仲贤先容，跟着国外投资者执有在岸债券的比例不断增加，他们在对冲东谈主民币利率风险方面的需求也相应增加。固然国外投资者不错径直参与在岸的东谈主民币利率互换商场，但他们以为径直贯串内地的金融基础方法，在营运上比拟贫瘠和成本较高。国外投资者但愿不错用方便和成本较低的花式，参与在岸东谈主民币利率互换商场。
为了回答商场需求，并激动债券商场的谨慎发展，两地监管机构和往来结算公司就建态度外生息品互联互通机制，进行了深化的照看和规画。2023年5月，互换通厚爱启动，北向通先行推出。互换通启动了内地与香港在利率互换商场的联通相助，亦然两地场外生息品商场的初度互联互通，具有紧迫的里程碑有趣有趣。
在北向通下，国外投资者不错通过两地金融基础方法的互联，过程其熟谙的中介机构，股票操盘愈加方便有用地干预在岸东谈主民币利率互换商场，为所执有的东谈主民币债券进行风险解决。现在，北向通下的往来居品包括东谈主民币利率互换合约，往来观点为七天回购利率、Shibor三个月利率， 以及Shibor隔夜利率。
互换通自推出以来运转顺畅，在该机制下交易的东谈主民币利率互换合约的日均成交额录得稳步增长。划定2024年2月，通过互换通交易的日均口头合约金额进取60亿元东谈主民币，较推出时增长了一倍以上。参与互换通的国外投资者主若是国外银行，其次是钞票解决公司，而成交最活跃的居品是观点为7天回购利率的1年期利率互换合约。在互换通已成交的合约中，进取七成的年限为1年期以内，而最长的年期为5年期。昔时，香港证监会将与内地监管机构协同完善和优化互换通的联系机制及方法，激动该蓄意的永恒发展。
梁仲贤还暗示，“我留神到中国东谈主民银行与香港金溶解决局于本年1月公布了一系列深化香港和内地金交融作的战术顺次，当中包括将内地刊行的国债和战术性金融债纳入金管局东谈主民币流动资金安排的合经历典质品名单。除此除外，香港证监会与内地监管部门正在推敲允许国外投资者使用通过债券通购买的内地东谈主民币债券，手脚其他以东谈主民币钞票为观点的居品的合经历典质品的可行性，举例互换通算帐的居品或者是港交所将推出的国债期货合约，使离岸投资者约略更纯真地哄骗其所执有的内地东谈主民币债券，从而进一步激动中国债市的发展。”
国外投资者期待更多的离岸东谈主民币风险解决器具
梁仲贤说起，“就东谈主民币利率对冲器具而言，除了互换通，在中央政府和内地联系监管机构的辅助下，香港证监会于2023年11月公布了在香港推出中国国债期货的蓄意。咱们正与内地联系监管机构和香港往来所细致相助，积极筹办国债期货的推出，现在各项准备责任正在进行。”
正如前述，自债券通推出以来，国外投资者的中国债券执有量赶紧增长，因此投资者也但愿能哄骗更多的离岸东谈主民币风险解决器具，更高效方便地解决其利率风险敞口。现在，国外投资者主要通过场外商场对冲东谈主民币利率风险。可是，场外东谈主民币利率互换商场的流动性，主要集结在期限较短的品种上，举例5年或以下的年限，中永久的品种较少。
据梁仲贤先容，“咱们现在蓄意在香港推出的是10年期的中国财政部国债期货合约，该合约将以东谈主民币现款结算，合约金额为50万元东谈主民币。当合约到期时，将把柄由一篮子国债的平均收益率进行结算，这篮子由财政部最新刊行的三种债券所组成。为了进步居品的流畅性，香港往来所还会引入商场作念市商。国债期货居品推出后，将为国外投资者提供一个簇新而紧迫的风险解决器具， 以对冲较常年期的东谈主民币利率风险。”
“我笃信，国债期货将与互换通相反相成，因为两者齐是有用的离岸风险解决器具，有望进一步引诱国外投资者参与内地债券商场，并永久执有东谈主民币国债。”梁仲贤补充谈。
合座来看，境内债券商场是国外投资者进行人人性钞票配置、漫步投资风险的紧迫部分。天下经济论坛数据清晰，境内债券商场的界限约为国内分娩总值的1.2倍，远低于分解经济体的比例。由此可见，境内债券商场昔时的发展空间仍然雄壮。
梁仲贤指出，“香港手脚贯串境内债券商场与国外投资者的桥梁，将执续发展和强化其钞票解决中心、风险解决中心和离岸东谈主民币业务过错的紧迫变装，从而激动国外投资者投资内地债券商场的执续鼎沸发展，并促进境内债券融资以及实体经济的幽静发展。”