“雪王”的IPO执念终要称愿了。近日，据香港证券交往所显露易，蜜雪冰城这家大众门店超4.6万家的茶饮巨头已启动招股尺度，地点于3月3日登陆港交所主板。这次IPO拟刊行1705.99万股，募资净额约32.91亿港元，引入红杉中国、高瓴成本等五大投资者护航。从2021年深交所折戟、2023年港股遇挫，到如今第三次冲击成本市集，“雪王”终于叩开成本市集大门。
蜜雪冰城的上市之路并非一帆风顺。早在几年前，这家公司就曾两次试图冲击成本市集，但均因市集环境、里面计谋谋略调度等要素未能称愿。初次尝试登陆A股市集时，碰巧国内股市波动较大，监管环境趋严，蜜雪冰城的上市地点被动搁浅。随后，公司转战国际，但愿通过国际上市拓宽融资渠说念，干系词国际成本市集的复杂性和不笃定性再次让这一地点壅塞。
这次在香港上市，蜜雪冰城地点发售1705.99万股股份。扣除包销用度、佣金过火他发售开支后，展望募资净额约32.91亿港元，引入红杉中国旗下HongShanGrowth、高瓴集团旗下HHLRFund，L.P.等5名基石投资者。募资用途方面，早前招股书说起，地点用于国内产能膨胀、搭开国际供应链平台以救助国际业务膨胀、品牌和IP建筑和施行、加强各业务才调数字化和智能化能力、运营资金和其他一般企业用途等方面。
尽管蜜雪冰城行将凯旋上市，但其交易花式仍靠近争议。逾越99.8%的加盟门店组成其收入主体（87%来自向加盟商销售食材及开拓），期货配资公司这种“类供应链企业”花式虽能快速膨胀，却需捏续支吾食物安全风险与加盟商惩办压力。
不外，茶饮市集波动正影响蜜雪冰城门店留存率。2021年、2022年、2023年及2024年前三季度，蜜雪冰城加盟商阔别关闭206家、264家、641家及714家加盟门店。招股书称，关店数目与其加盟网罗举座膨胀约莫成比例，并受到行业增速放缓及市集竞争加重影响。
估值层面，港股抵破钞股的订价向来保守。以奈雪的茶为例，其2021年上市后股价跌超80%，现在市值不及刊行时的1/3。蜜雪冰城虽以“盈利王”姿态入场，但刊行市盈率能否冲破行业镣铐仍需不雅察。
在布局方面，蜜雪冰城的商酌不啻于中国市集。招股书明确将“国际膨胀”列为计谋重点，地点以东南亚为跳板，逐步渗入大众市集。截止2024年9月，其国际门店已遮掩11个国度，采购网罗延迟至六大洲38国。海南坐蓐基地的布局，更显浮现其借自贸港政策放射东南亚的意图。
蜜雪冰城的上市标识着新茶饮行业从“居品竞争”迈入“供应链干戈”阶段。干系词，在成本市集，蜜雪冰城能否将“万店听说”转化为长久价值，仍取决于其大众化程度与盈利质料的均衡。
“雪王”的上市执念虽已收尾，但属于它的交易叙事，好像才刚刚驱动。