（原标题：东吴期货研究所策略早参｜需求端压力犹存，双焦再度下落！后市将如何演绎？）
玄色系板块：延续调整；动力化工：关心今晚OPEC+会议；有色金属：需求疲弱，铝价承压；农家具：价钱奉陪南好意思天气波动
2023
11/30
01
玄色系板块：延续调整
螺卷。钢材价钱延续回落，钢谷网的数据来看，产量环比增量，螺纹驱动累库，基本面络续走弱。时辰上看螺纹也到了累库时辰，淡季讲预期，累库的压力对价钱的影响权重并不大，关联词现在阛阓预期并未进一步改善，因此伴跟着基本面转弱价钱也进一措施整，瞻望短期罅隙悠扬。
铁矿。铁矿价钱高位悠扬，供需基本面变化并不大，需求端的撑捏仍在，盘面贴水现货，近期监管压力较大，瞻望悠扬模式延续。
双焦。双焦价钱近几日有昭着回落，主要原因在于相接的煤矿事故使得供给减少的驱动来回的比拟充分，而下流钢材在走弱，对原料加价接纳度差。基本面来看双焦价钱仍有撑捏，但络续高潮需要钢厂补库和钢价企稳，瞻望盘面短期罅隙悠扬。
玻璃。玻璃价钱最近推崇偏强一些，主要最近产销数据还可以，沙河社会库存较低，由于现在好意思满依然保捏两位数增长，阛阓对来岁上半年好意思满比拟乐不雅。不外最近玄色系推测品种王人在回落，玻璃价钱很难一直逆市高潮，瞻望盘面高位悠扬。
纯碱。纯碱盘面价钱大跌后反弹，当下现货价钱依然坚挺，库存较低，基差偏高，01纯碱下行空间不大。05预期固然跟着后期供应增量而转弱，但高基差也放弃了作念空，瞻望盘面悠扬为主。
02
动力化工：关心今晚OPEC+会议
原油。隔夜油价盘中出现较大波动后小幅走高，因黑海风暴捏续影响当地原油流动以及阛阓瞻望今晚召开的OPEC+会议将进一步减产。由于黑海风暴对海上原油运载的影响，几个依赖海运的哈萨克油田削减了产量；本周阛阓不再流出对于OPEC里面的不和解音，瞻望里面公约已达成并将至今晚公布，阛阓此前瞻望将减产不跳动100万桶/日。油价中期走势依然取决于OPEC会议，其能否蔓延减产是沙特财政均衡线撑捏捏续的基础。
沥青。11月第5周行业数据涌现沥青本周沥青供需双减，厂库加多但更主要的社库减少，数据总体边缘中性。期货层面，冬储时局凯旋或为期货托底。由于相对低估值以及远期合同不绝开释，近期沥青走势相对本钱端昭着偏强，仍然多配念念路。
LPG。降仁爱化工安设复工鼓励国内需求捏续环比改善，现在丙烷对石脑油溢价较高，化工需求后市难言乐不雅，需求回暖对阛阓的驱动仍以托底为主。月末口岸到岸量络续下降，阛阓底部或有望增强。化工品价钱走弱鼓励盘面预期下修，然刻下内盘估值偏低，下方空间有限，短线保管不雅望。
PX。昨日日盘依旧走势偏弱，盘中跌破前低，夜盘稍有反弹，基本面变动不大，下流PTA保管高负荷对PX需求端有一定撑捏，PX负荷上行空间不大，瞻望短期价钱保管悠扬模式。策略建议：短期不雅望，中遥远逢低作念多。
PTA。价钱捏续阴跌，空头捏续施压，01合约跌破前低，夜盘保管横盘，现在PTA开工率照旧反弹至78%以上，盘面加工费捏续被压缩，现货PX价钱出现企稳，本钱端有一定撑捏，但供需边缘走弱带来加工费被压缩的驱动。策略建议：多PX空PTA逻辑保管，作念缩PTA加工费已成趋势，单边严慎操作，远月偏强，15反套捏续。
MEG。尾盘有所拉升，但幅度有限，供应仍有一定的增量预期，江苏一套100万吨安设周初短停之后，现在安设照旧重启负荷缓缓普及，供需变化不大，反弹空间有限。策略建议：短期可保管不雅望，05合约底部轻仓试多，待反弹后逢高作念空为主。
PVC。期价低位横盘气象延续，短期上行压力较大，来自基本面和宏不雅层面刺激均撑捏不足，衰败利好成分下保管偏弱悠扬，类似OPEC会议前能化举座较弱，阛阓预期悲不雅，本钱端撑捏举座偏弱。策略建议：15反套止盈离场，01合约前期空单可渐渐止盈，01合约空间不大，现在05合约涉及撑捏位后可逢低作念多05合约。
甲醇。卸货速率不足预期，口岸再度去库，类似气头安设西宾策划流出，甲醇近月偏强。01合约的估值水平上升至中等偏高位置，期货配资公司供应详情趣缩小和需求端保管偏高位置对01合约亦故意好作用。固然去库幅度预期有所减少，但迎峰度冬阶段相近使得煤价仍有撑捏。不外由于下流烯烃价钱疲态尽显，因此朝上弹性也不大，01合约举座以偏弱悠扬运看成主。主力合约驱动渐渐换月，05合约估值水平再度抬升，后期跟着限气达成后供应和入口量的回首以及下流需乞降煤价淡季的驾临，从时辰和空间上逢高作念空05合约更具有性价比。
聚烯烃。近期聚烯烃出现了昭着下落，其中枢逻辑在于刻下基本面回到了估值（利润）开垦昭着、西宾高点已现后供给再无故事以及中下流捏货意愿转弱导致的需求较差的时局，举座驱动偏弱。刻下聚烯烃的气象与国庆后有些类似，王人是需要降价去库和压缩利润，独一不同的是现在后市供给缩减的预期缩小了。近期利润有所回落但幅度有限，基差略走强后营业商驱动让利出货，驱动依旧偏空。PP和PE的空单可以络续捏有，郑重者也可阶段性离场，01L-P价差依旧偏缩看待。
棉花。短期，抛储达成，类似仓单不足和盘面深度贴水，棉价存在一定反弹的可能，关联词反弹空间有限。若反弹至高位，前期廉价收购的轧花厂或逢高套保。同期，新棉加工程度加速，仓单不足问题可被惩办并变成新的预期差，类似需求端难有改善，二者共振下或使得棉价要点进一步下移。后续需要关心新疆棉花的加工程度、仓单的生成情况以及棉纱的去库程度。
03
有色金属：需求疲弱，铝价承压
沪铜。库存保管低位，铜价悠扬运行。基本面中线保管趋弱的不雅点，在上游供应总体维稳的情况下，下流订单瞻望跟着电网项目标达成而渐渐回落，现货阛阓由于下流订单欠安，升水回落，短期低库存对铜价仍有撑捏，关心后续库存变化情况。
沪铝/氧化铝。铝价快速下落，关心周四库存变化。电解铝方面，基本面保管供需双弱，入口窗口绽放灵验补充货源，下流开工捏续走弱，铝价增仓下行，但低库存对价钱仍有一定撑捏，关心周四库存变化情况，中线保管偏空念念路对待。氧化铝方面，供应端举座较上月小幅回落，但需求依然疲弱，减产对价钱撑捏有限，氧化铝保管悠扬运行。
铅。举座保管供需双弱，废电瓶价钱捏续下行，本钱撑捏不断下修，铅价偏弱运行
镍。受音信面影响类似空头止盈离场，镍价大幅反弹。前期镍价照旧跌破外采原料制纯镍本钱线，迫临印尼镍矿本钱线，而印尼镍矿将聘用新的订价款式，阛阓预期原料端本钱将朝上抬升，迫使低估值纯镍价要点将朝上移动。短期建议不雅望，待新的本钱线明确后，再进行操作。
不锈钢。产业负反应仍在捏续，下流需求欠安，去库不足预期，库存仍处于高位。供应端减产加多，带动原料端本钱下降，钢价要点举座下移。库存未昭着去库的布景下，策略上仍建议逢高沽空。
04
农家具：价钱奉陪南好意思天气波动
油脂。隔夜好意思豆以及油脂涨跌不一，好意思豆受巴西的不利天气悠扬高潮，但国内油脂现在受累于东说念主民币增值以及偏高的库存而承压。不外在本年厄尔尼诺自恃的大布景下，油脂在南好意思大豆定产前仍可能会呈现悠扬偏强的走势。
豆粕/菜粕。天气检测系统涌现，巴西近期有降雨缓解干旱天气，豆粕奉陪COBT大豆悠扬回调。本周的阵雨将良晌缓解巴西北部大豆接济地区炎暑和干燥的压力。随后巴西北部地区瞻望将再度变得干燥。干旱将迫使一些农户袪除接济大豆。粕类短期照旧奉陪好意思豆运行，瞻望天气炒作仍会捏续发生。昨昼夜盘好意思豆高潮，预期豆粕触底反弹。
白糖。巴西产量从最高位回落，但仍处于近三年高位，泰国建议放弃糖出口计谋。国内入口糖到港量加多，新榨季糖上市，10月产量高于客岁同期，但含糖量偏低。销量数据转好，10月销量为客岁同期六倍，处于近三年高位。库存处于历史低位，企业库存低。瞻望内盘近期保管高位悠扬。
生猪。生猪盘面高开窄幅悠扬，01合约收盘14810点。河南山东等地对于将来腌腊的预期下降，受到收储策划影响，现货小幅上调价钱。本轮生猪周期加速，去产能程度不足预期，本轮能繁母猪产能难以下降至4100万吨以下，类似上周五卫健委在发布会中说起饮食比例猪肉超出30%，将来厚谊预期悲不雅。从基本面看，短期举座猪肉供应量依旧偏高，年内集团厂出栏量偏低，部分集团厂策划未满，剩下一个月出栏瞻望小幅加多，且捏续不断的疫情扰动不断冲击阛阓，肉量短期难以迎来缺口。操作上逢高作念空，保管看空不雅点。